出版社内容情報
企業価値を高めたいなら
経営に「物言う株主」の主張を取り込めばいい。
ＰＢＲもＲＯＥも株主還元も、
誰からも文句を言われない新しいキャピタル・マネジメントを実践せよ！
■ＰＢＲ、ＲＯＥ、株主還元……今こそ問われる真の「企業価値創造」
コーポレートガバナンス（ＣＧ）コード施行から７年。「形式面」での変革は進んだが、主要ＫＰＩと定義されたＲＯＥは伸び悩み、上場企業としての究極のＫＰＩともいうべきＰＢＲの改善も進まず、いまだ１倍割れが危惧される企業が多数を占めている。
経営環境の改善とともに株高が進む今、まさにＲＯＥの向上、ＰＢＲの改善、すなわち企業価値を高める経営の実践は喫緊の課題だ。株主還元の名のもとに難題を次々提示する「物言う株主」（アクティビスト）達のターゲットにされ翻弄される前に、マネジメントは何をなすべきか？
■アクティビズムの思考を取り入れた企業価値創造を実践せよ！
本書は、キャピタル・マネジメント論で定評ある筆者が、現状の日本企業が抱える課題を、①ＣＧ改革の問題点の抽出、②企業価値向上の「教科書」としてのアクティビズムの捉え直し、③アクティビストとしてのグレアム、バフェットの実践手法の解析、④実際の企業ケースの分析、⑤アクティビストの思考を先取りした経営実践による課題解決――という５つのポイントから整理、「物言う株主」をも納得させる新しいキャピタル・マネジメント（アクティビズム・インテグレーション）の実践手法を提示するもの。
身売り・ＭＢＯ、株主還元、最適資本構成、事業売却・スピンオフという主要アプローチごとに、アクティビストの主張を取り込む（アクティビズムを飲み込む）ことで企業価値向上を実現したケースを詳細に分析。企業価値の破壊を止め、隠れた価値を引き出すために、それまでのキャピタル・マネジメントをオーバーホールし、大幅に方向転換する経営改革手法を提示する。
内容説明
“バリュー投資の父”グレアムが実践し、あのバフェットが引き継いだ古典的アクティビズムから、「物言う株主」たちが実践する現代アクティビズムまで、その目指すところは企業価値の最大化である。ならば、彼らの手法を先取りすれば、そのターゲットにされることもなく、企業価値の向上が実現できるのだ。大日本印刷、オリンパス、三陽商会、三ツ星ベルト…実際にアクティビストたちと対峙した企業事例とともに、いま求められる経営改革実践のための「処方箋」を提示する。
目次
序章 大日本印刷の衝撃―アクティビズム・インテグレーションが日本企業の隠れた価値を解き放つ
第１章 バリュー投資の父、グレアムに「処方箋」を学ぶ―古典的アクティビズムは「残念」な企業にとって最高の教科書である（古典的アクティビズムに学ぶ―「残念」な企業への「処方箋」は今も昔も不変である；古典的アクティビズムのケースに学ぶ―ノーザン・パイプライン ほか）
第２章 現代アクティビズムに「処方箋」を学ぶ―現代アクティビズムは、フルポテンシャル実現のための「武器」の宝庫である（初期の現代アクティビズムに学ぶ―現代アクティビズムの先駆者はバフェットだった；初期の現代アクティビズムのケースに学ぶ１―サンボーン・マップ ほか）
第３章 財務戦略をテーマとするアクティビズムのケースに学ぶ―アクティビズム・インテグレーションは財務戦略関連の「処方箋」から始まる（アクティビズムをケースに学ぶ意義―アクティビズムは実践から学ぶアプローチが効果的である；三ツ星ベルト―アクティビストへの満額回答で株主還元の「パラドックス」を実現したケース ほか）
第４章 事業・経営戦略をテーマとするアクティビズムのケースに学ぶ―キーワードは「キャッシュリッチ」から「コングロマリット・ディスカウント」へ
（日本のアクティビズムが変わる―新たなターゲットは低収益事業を抱える大企業；オリンパス―アクティビストとの協働により「脱多角化企業」を実現したケース ほか）
著者等紹介
手島直樹［テジマナオキ］
小樽商科大学教授。ＣＦＡ協会認定証券アナリスト。慶應義塾大学商学部卒。米ピッツバーグ大学経営大学院ＭＢＡ。１９９６年、アクセンチュア入社。２００１年、日産自動車入社。財務部、ＩＲ部を経て２００８年に独立し、インサイトフィナンシャル株式会社設立。２０１５年４月、小樽商科大学准教授。２０１８年１０月より現職（本データはこの書籍が刊行された当時に掲載されていたものです）
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Ohe Hiroyuki
hiro
かたひろ
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- 和書
- 心療内科 クルズス診療科
