日本経済新聞出版 ＲＯＥを超える企業価値創造

著者名：柳良平【著】/広木隆【著】/井出真吾【著】

日経BP（2019/04発売）

• ISBN：9784532322618

内容説明

なぜ日本企業は不当に低く評価されているのか?
「見えない資産」を活かせ!

上場企業(金融除く)のバランスシートには依然として200兆円近い広義の現金(現金+有価証券)が積み上がり、上場企業の1割以上で広義の現金の方が時価総額より大きい。アベノミクス前後で株価もROEもほぼ倍増したが、企業価値の創造は十分ではない。一方、ESG(環境、社会、統治)ブームの中、ROEを忌み嫌う一部の経営者も非財務情報のアピールには熱心であるが、日本企業のPBR(株価純資産倍率)はほぼ1倍で推移しており、非財務資本の価値が付加価値として市場から認識されていない。

その背景には、日本市場の長期的低迷、「資本の価値」の低評価、企業と投資家の認識ギャップ、低いROEとコーポレートガバナンスの問題等があり、歴史的文化的要因も含めてきわめて根が深い。近年アベノミクスのガバナンス改革、「伊藤レポート」などでROEは向上してきたが、いまだ道半ばであり、その質が問われている。皮相的なROE経営ではなく長期的持続的な価値創造に貢献することが重要である。
わが国企業には資本コストやROEが十分に理解されていないのではないだろうか。あるいは当局のリードに盲目的に追従して皮相的なROE経営や横並びの配当政策に陥っていないだろうか。一部の投資家のショートターミズムも悪影響を及ぼしてはいないだろうか。

そして究極的には、企業価値は非財務資本から財務資本に転換されて生成されると考えられるが、いかにしてそれを具現化して資本市場の理解を得ていくのか。潜在的には非財務資本の価値がきわめて高いはずの日本企業が過小評価される事態に陥っている現状を打破し、コーポレートガバナンスや財務リテラシー、ESGとそのIR(説明責任の履行)を改善することで、大きな企業価値の向上が図れるのではないか。ESGが救世主になる可能性があるのではないだろうか。
こうした思いでわれわれ3人はそれぞれ啓蒙活動をしてきたが、本書は3人の長年の日本企業の企業価値向上への思いを伝える集大成と言って良い。
――「はじめに」より抜粋

感想・レビュー

※以下の感想・レビューは、株式会社ブックウォーカーの提供する「読書メーター」によるものです。

[Hiroo Shimoda]

現金の価値のディスカウントという発想があるのか。投資家とバンクの差だなぁ。

2021/06/19

[Great Eagle]

とても示唆に富む内容です。財務と非財務的な企業価値、そしてROEに加えてESGなどを加味した経営に向けてどのような対応をしていくか考えさせられました。

2019/06/17

[かたひろ]

井出さんの本がよかったので他の物もと思って読んでみたが、 柳さんのエーザイでの実際の話が参考になった。 ＞＞現金保有は多いほど良いという考え方は間違いで、資本コストが仮に8%かかっていると考えれば、その分企業価値をそこなってしまう。一方で現金を持っていないと支払い準備がなくなる。 基本的には月商の3ヶ月分の現金を持つことをCFOポリシーで定めている。 自己資本比率ざっくりいうと50%から60%。φ(.. ) ﾒﾓﾒﾓ

2025/01/11

[horada]

**

2024/12/18

[SQT]

売上高が伸びると市場に評価される。単なるコストカットでROE伸びてもダメ。PBR1倍以上の部分は人的資本とか研究開発とかESG要素で株主資本コストを下げた部分

2023/11/04