ラルフ・ビンスの資金管理大全 ──最適なポジションサイズとリスクでリターンを最大化する方法

著者名：ラルフ・ビンス【著】

パンローリング（2015/07発売）

• ISBN：9784775971185

内容説明

トレーディングにおけるマネーマネジメントの世界に多大な貢献をしてきたラルフ・ビンスの考え方は、金融のプロのみならず、ベテラン級の一般投資家たちの心をもとらえて離さない。その彼が前三作（『投資家のためのマネーマネジメント』『マセマティクス・オブ・マネーマネジメント』『ニュー・マネーマネジメント』）の概念を基に新たなモデル（レバレッジスペースモデル）を開発した。これは、彼の理論を実践に応用することを可能にするモデルである。ドローダウンという概念を、従来の枠組みを超えて議論している書籍は本書を除いてほかにはないだろう。リスクの測定にリターンの分散を用いてきた従来モデルから発想を180度転換して、リスクの測定にドローダウンを用いる点がこのモデルの最大の特徴であり、画期的な点でもある。

そしてこれが、彼のモデルがこの業界で半世紀以上にもわたって使われ続けてきた従来モデルをはるかにしのぐモデルであるゆえんでもある。 第1部は理論が中心だが、オプティマルfアプローチによる最適ポジションサイズという観点からポートフォリオ構築を考えるうえで欠かせない理論ばかりである。理論・概念の理解やポートフォリオの構築に欠かせないものが数学である。しかし現実問題として、ポートフォリオを構築するうえで壁となっているのがこの数学である。

ギャンブル理論や統計学などの基本的な理論に始まり、ポートフォリオの構築に必要なケリーの公式、オプティマルfの説明、そして複数の同時ポジションを扱うためのレバレッジスペースモデルへと読者を導いていくなかで、彼が最も重視したのは理論、概念、ポートフォリオ、モデルを読者に数学的にきちんと理解させることである。例えば、次のような複雑な概念を採用する際に壁となる数学的問題にも明確な回答を示している。

・オプティマルfの枠組みを破産リスクや現実世界でより応用の効くドローダウンリスクと関連づけて適用するにはどうすればよいのか
・リターンの再投資と幾何的成長問題
・成長の法則、効用、有限流列
・古典的ポートフォリオ構築
・大きな成功を収めてきた商品ファンドに共通するポートフォリオやシステムのマ ネージメント手法

本書はトレーディングについてのみ書かれたものではない。基本的な数学法則とコ ントロール不可能なリスクを伴う一連の結果を扱うときに、これらの数学法則がわれ われにどのような影響を及ぼすのかが本書のメーンテーマである。

幸い彼は優れたライターでもある。本書を読み終えるころには、難しい概念も数学 も難なく理解できているあなたがいるはずだ。

感想・レビュー

※以下の感想・レビューは、株式会社ブックウォーカーの提供する「読書メーター」によるものです。

[roughfractus02]

戦術を排して戦略を語れば机上の空論と呼ばれるが、本書は、戦術から入るリターン重視のリスク概念に対し、ドローダウンからリスクを測る戦略を提起する。著者は確率分布を用いてコントロールできない破産リスクから始め、リターンの最大化を検討する。そこで導出される期待値が負または正の場合から総資金に対する最適比率(オプティマルf)については、読者自身コンピュータでテストしてそのレバレッジ・モデルを体験する必要はある。が、算術平均のHPR(各トレードのリターン)の最大化よりその標準偏差の最小化が重要である点が理解できる。

2017/10/29

[シエナ]

全体的に丁寧で良い解説。前半は確率・統計の本としてもす優れている。とはいえ最終ゴールは投資におけるリスクマネージメントにある。

2024/01/08

[さわでぃ]

確率・統計についてかなり詳細に書かれており、全編読むのはかなりの労力がいる。オプティマルfについての章だけ目を通しておくので十分ではないだろうか。

2013/08/11

[Tao Yamamoto]

資金管理における数学的な視点からの挑戦。数式が中心で難解だが理解すると資金管理に関して大きく成長できる。

[真魚]

もっとシンプルにならなかったのだろうか、というのが感想。数学的満足の傾向を感じつつも、一読には値する。コイン投げの地形図など、材料工学などでも見る。そうした自然科学的普遍性に意識は向く。凄い本ではある。ただ、私はもっとシンプルなのがいい。

2018/10/22