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Description
(Short description)
Die Arbeit widmet sich der Frage, wie sich manipulative Handelspraktiken von rechtmäßigen abgrenzen lassen. Hierfür werden der Grundtatbestand der handelsgestützten Marktmanipulation nach Art. 12 Abs. 1 lit. a MAR, die Indikatoren im Anhang der MAR und die Praktiken in der delegierten Verordnung (EU) 2016/522 eingehend ausgelegt. Die Untersuchung zeigt auf, dass das neue Marktmanipulationsverbot wohlfahrtsfördernde Geschäfte erfasst. Einen Schwerpunkt der Arbeit bildet daher die Frage, wie sich wohlfahrtsfördernde Handelspraktiken identifizieren lassen, um diese im Wege einer teleologischen Reduktion vom Anwendungsbereich des Marktmanipulationsverbots auszuschließen. Hierfür werden die Wohlfahrtsimplikationen der Praktiken analysiert.
(Text)
Die Untersuchung widmet sich der Frage, wie sich manipulative Geschäfte und Aufträge von rechtmäßigen Handelspraktiken abgrenzen lassen. Eine Auslegung der Marktmissbrauchsverordnung (MAR) und insbesondere des Grundtatbestands der handelsgestützten Marktmanipulation nach Art. 12 Abs. 1 lit. a MAR veranschaulicht hierbei, dass der neue Marktmanipulationsbegriff der MAR offen gefasst wird und sich nur bedingt durch die Indikatoren im Anhang der MAR oder durch die Beispielspraktiken in der delegierten Verordnung (EU) 2016/522 eingrenzen lässt. Deshalb ist der Anwendungsbereich des Marktmanipulationsverbots für wohlfahrtsfördernde Geschäfte teleologisch zu reduzieren. Einen Schwerpunkt der Untersuchung bildet dabei die Frage, wie sich wohlfahrtsfördernde Handelspraktiken identifizieren lassen. Hierfür werden die Auswirkungen von Geschäften und Aufträgen auf die Liquidität, Volatilität und Markttransparenz analysiert.
(Table of content)
1 Einführung
Begriff der Marktmanipulation - Gegenstand und Gang der Untersuchung
2 Kurse am Kapitalmarkt
Kursfunktionen - Kursbildung am Kapitalmarkt
3 Marktmanipulation gem. Art. 15, 12 MAR
Das Verbot der Marktmanipulation gem. Art. 15 MAR - Tiefenanalyse der Marktmanipulation gem. Art. 12 Abs. 1 lit. a MAR - Teleologische Reduktion des Art. 12 Abs. 1 lit. a MAR
4 Manipulative und rechtmäßige Handelspraktiken
Manipulative Handelspraktiken - Rechtmäßige Handelspraktiken
5 Zusammenfassung der Ergebnisse
Literatur- und Stichwortverzeichnis
(Text)
»Manipulative Trading Practices under Art. 12 MAR«
The thesis addresses the question of how manipulative trading practices can be distinguished from legitimate ones. For this purpose, the trade-based market manipulation according to Art. 12 MAR, the indicators in the Annex of the MAR and the practices in the delegated Regulation (EU) 2016/522 are interpreted in detail. One focus of the work is the question of the economic impact of manipulative and legitimate trading practices.
(Author portrait)
Milan Bayram studied law in Erlangen with a focus on business law. In 2016 he passed his first state examination in law. Afterwards he worked as a research assistant at the chair for civil, commercial, corporate and business law of Prof. Dr. Klaus Ulrich Schmolke at the Friedrich-Alexander-University Erlangen-Nuremberg. There he also wrote his thesis. He received his doctorate in 2019.
